企業(yè)研究報告
01-21
2024
天樞觀察：教練機(jī)科研生產(chǎn)基地——洪都航空
我國教練機(jī)科研生產(chǎn)基地——江西洪都航空工業(yè)股份有限公司是國內(nèi)唯一的同時具備初、中、高全譜系教練機(jī)研制能力的企業(yè)。洪都航空自2000年上市以來，先后經(jīng)過了一次非公開發(fā)行和一次重大資產(chǎn)置換。其中：2010年非公開發(fā)行，洪都航空實際募集資金凈額為25.04億元，收購資產(chǎn)為洪都集團(tuán)擁有的出口型L15高級教練機(jī)等飛機(jī)業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)。洪都集團(tuán)的飛機(jī)業(yè)務(wù)資產(chǎn)基本進(jìn)入洪都航空，關(guān)聯(lián)交易進(jìn)一步降低的同時，洪都航空也將擁有完整的航空產(chǎn)品研發(fā)制造產(chǎn)業(yè)鏈。2019年重大資產(chǎn)置換，洪都航空將零部件業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債予以剝離；同時
01-04
2024
天樞觀察：航空工業(yè)旗下唯一直升機(jī)上市平臺——中直股份
中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司旗下直升機(jī)板塊的唯一上市平臺中直股份，自1999年公司前身哈飛股份上市至今，前后經(jīng)歷了一次重大資產(chǎn)重組，目前正在籌劃以發(fā)行股份的方式購買昌飛集團(tuán)100%股權(quán)、哈飛集團(tuán)100%股權(quán)并募集配套資金。中直股份本次重組已獲得上海證券交易所并購重組審核委員會審核通過，但尚需取得中國證券監(jiān)督管理委員會同意注冊的決定后方可實施。本次交易完成后，中直股份將擴(kuò)大直升機(jī)產(chǎn)品范圍，提升直升機(jī)產(chǎn)品整體生產(chǎn)能力，主營業(yè)務(wù)能力將獲得有效提升。一、公司主要發(fā)展歷程中航直升機(jī)股份有限公司是國內(nèi)直升機(jī)制造業(yè)中規(guī)模最
12-14
2023
天樞觀察：中國轟炸機(jī)與運(yùn)輸機(jī)的資本化——中航西飛
我國軍民用大飛機(jī)龍頭企業(yè)中航西安飛機(jī)工業(yè)集團(tuán)股份有限公司，自1997年公司前身西飛國際上市至今，前后經(jīng)歷了三次重大資產(chǎn)重組、二次公司更名：一是在2008年第一次重大資產(chǎn)重組，公司業(yè)務(wù)從單一飛機(jī)零部件生產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橐燥w機(jī)整機(jī)生產(chǎn)，主要產(chǎn)品為新舟系列飛機(jī)、飛豹飛機(jī)、轟6系列飛機(jī)、國際轉(zhuǎn)包產(chǎn)品、國產(chǎn)飛機(jī)零部件等；二是在2012年第二次重大資產(chǎn)重組，公司新增運(yùn)-8系列飛機(jī)的制造，以及能覆蓋更多飛機(jī)型號的飛機(jī)起落架、航空機(jī)輪及剎車系統(tǒng)等航空產(chǎn)品；并于同年由“西飛國際”更名為“中航飛機(jī)”；2015年，公司非公開發(fā)行股票募
12-03
2023
天樞觀察：成飛擬借殼中航電測，殲20和殲10之母將資本化
中航電測儀器股份有限公司是中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司下屬提供軍民用智能測量和控制產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案的領(lǐng)先企業(yè)。中航電測于2011年至2017年前后收購了漢中一零一100%股權(quán)、上海耀華45%股權(quán)和石家莊華燕100%股權(quán)。2023年，中航電測籌劃發(fā)行股份購買實控人航空工業(yè)集團(tuán)持有的航空工業(yè)成飛100%股份，這也是時隔九年后，我國航空武器裝備研制生產(chǎn)和出口的主要基地——航空工業(yè)成飛再沖擊A股！一、公司主要發(fā)展歷程中航電測儀器股份有限公司是中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司下屬企業(yè)，聚焦于技術(shù)同源、產(chǎn)業(yè)同根的“智能測控”領(lǐng)
12-03
2023
天樞觀察：中國戰(zhàn)機(jī)第一股——中航沈飛的資本市場運(yùn)作
中航沈飛股份有限公司是中國航空工業(yè)集團(tuán)旗下從事殲擊機(jī)、無人機(jī)、航空設(shè)備零部件生產(chǎn)和機(jī)械維修的龍頭企業(yè)，是以航空產(chǎn)品制造為主營業(yè)務(wù)的股份制公司，也是我國艦載戰(zhàn)斗機(jī)唯一的上市平臺。早在2017年，航空工業(yè)沈陽飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司100%股權(quán)注入中航沈飛，成為中航沈飛的唯一全資子公司；中航沈飛借殼中航黑豹股份有限公司，實現(xiàn)了核心軍工資產(chǎn)整體上市，被譽(yù)為“中國戰(zhàn)機(jī)第一股”。一、公司主要發(fā)展歷程（一）中航沈飛中航沈飛的前身系國營112廠，被列為蘇聯(lián)援華的156項重點工程之一，是我國創(chuàng)建最早的殲擊機(jī)研制基地。
01-07
2024
天樞觀察：中國玻纖行業(yè)探花，云天化集團(tuán)旗下新股國際復(fù)材招股書分析
重慶國際復(fù)合材料股份有限公司成立于1991年8月27日，公司注冊資本30.71億元。國際復(fù)材首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，按照2.66元/股發(fā)行新股70,000萬股（占發(fā)行后總股本18.56%），發(fā)行市盈率10.21倍，發(fā)行市凈率1.24倍，共計募集資金18.62億元，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后實際募集資金凈額169,656.57萬元。所募集資金將用于年產(chǎn)15萬噸ECT玻璃纖維智能制造生產(chǎn)線項目、F10B年產(chǎn)15萬噸高性能玻纖生產(chǎn)線冷修技改項目和高性能電子級玻璃纖維產(chǎn)品改造升級技術(shù)改造項目。截至目前，國際復(fù)材控
07-13
2023
天樞觀察：艱苦卓絕的昆明城投，如何困獸猶斗？
2023年6月21日，昆明城投發(fā)布公告稱，公司旗下7.63億元資產(chǎn)遭到凍結(jié)。截止2022年末，昆明城投資產(chǎn)總額為742.49億元，其中受限資產(chǎn)42.27億元，對外擔(dān)保余額為66.53億元，占公司2022年末凈資產(chǎn)的21.98%；公司有息債務(wù)余額為206.23億元。截至2023年3月末，昆明城投尚有有息債務(wù)余額194.40億元。一、7.63億元資產(chǎn)遭司法凍結(jié)截至2023年6月20日，昆明市城建投資開發(fā)有限責(zé)任公司及其部分子公司存在因未按期歸還到期借款或因項目工程施工合同糾紛，導(dǎo)致昆明城投及其部分子公司銀行賬
07-12
2023
天樞觀察：沒了隱債的昆明經(jīng)開投集團(tuán)防風(fēng)化債壓力不大
昆明經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資開發(fā)（集團(tuán)）有限公司是國家級經(jīng)開區(qū)昆明經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)營的核心主體。2022年，公司基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)雖緩但穩(wěn)步推進(jìn)，房地產(chǎn)開發(fā)項目已接近尾聲，但土地一級開發(fā)尚需投資110.02億元；2023年將到期的債務(wù)規(guī)模18.15億元。聯(lián)合資信評估股份有限公司最近通過對昆明經(jīng)開投及其相關(guān)存續(xù)債券的信用狀況進(jìn)行跟蹤分析和評估，維持對昆明經(jīng)開投主體AA的信用評級。盡管昆明經(jīng)開投土地出讓收益實現(xiàn)受土地市場景氣度等影響較大，但隨著公司基礎(chǔ)設(shè)施項目逐步推進(jìn)、經(jīng)營性業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，加上公司已消除隱債
07-12
2023
天樞觀察：寧德時代·鋰電池龍頭--2022年報解讀系列
有“寧王”之稱的寧德時代新能源科技股份有限公司（300750）主要從事動力電池、儲能電池和電池回收利用產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是全球領(lǐng)先的動力電池和儲能電池企業(yè)。根據(jù)SNE Research統(tǒng)計，2022年，寧德時代全球動力電池使用量市占率為37.0%，較去年同期提升4.0個百分點，連續(xù)六年排名全球第一；2022年公司全球儲能電池出貨量市占率為43.4%，較去年同期提升5.1個百分點，連續(xù)兩年排名全球第一。2022年，寧德時代電池系統(tǒng)產(chǎn)能390GWh，在建產(chǎn)能152GWh，產(chǎn)量325GWh，產(chǎn)能利用率達(dá)8
07-11
2023
天樞觀察：云南上市公司2022年年報解讀系列——恩捷股份
云南恩捷新材料股份有限公司是全球領(lǐng)先的鋰電池隔膜行業(yè)龍頭，在產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品品質(zhì)、成本效率、技術(shù)研發(fā)方面都具有全球競爭力。截至目前，恩捷股份已進(jìn)入全球絕大多數(shù)主流鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的供應(yīng)鏈體系，產(chǎn)品覆蓋動力鋰電池、消費(fèi)鋰電池和儲能鋰電池三大應(yīng)用領(lǐng)域。2022 年公司快速發(fā)展，產(chǎn)能規(guī)模和收入規(guī)模大幅增長，隔膜產(chǎn)能和出貨量排名全球第一。2022年，恩捷股份營業(yè)收入125.92億元，較2021年上漲57.73%；凈利潤40.00億元，較2021年增加47.20%；扣非后凈利潤38.40億元，較2021年增加49.58
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